【免费研报精选：拥抱免税黄金时代！大幅打开市场空间？概念龙头名单来了】安信证券进一步分析，公平有序竞争预期之中，未来竞争将转向规模、供应链、先发卡位等综合能力竞争。本次政策提出鼓励适当竞争预期之中，参与利于市场蛋糕进一步做大。政策放宽意义在于激活免税市场，而非引入竞争本身，且过度竞争易把利润让渡给上游供应链，与消费回流初衷不符。前期牌照垄断使中免积累起多方面优势，在先发及规模优势+供应链积累有望在有限竞争中继续保持领先地位，分享免税增量红利。
今日(6月30日)A股一扫昨日的颓势，三大股指高开高走，呈现脉冲上行格局。从盘面上来看，普涨行情再现，行业与概念板块几乎一片红彤彤，免税概念、消费电子、食品饮料等板块表现尤为亮眼。
安信策略发布2020下半年展望时指出，利率走过拐点，A股已是复苏牛逻辑主导。预计贴现率(无风险利率与风险溢价)趋势边际改善，市场核心焦点将会比二季度看得稍远一些。预计科技景气在下半年得到体现。随着复苏深化和库存周期演进，下半年低估值顺周期品种有望出现一轮估值修复行情。预计外围环境的不稳在下半年仍将提供A股牛市的买点。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】免税概念
安信证券指出，行邮税额度取消，大超市场预期，有望强力助推客单价提升。此前离岛免税行邮税限额为 8000 元，超额部分需征收行邮税，高档化妆品、高档手表、贵重首饰及珠宝、烟酒适用 50%高行邮税率，限制高单价奢侈品类销售。本次购物限制放宽不仅提升购物额度至 10W，并且取消单件商品 8000 元免税限额，大超市场预期，有望大幅拉动客单价提升。同时有望提高精品占比。根据公司公开调研，目前三亚免税店单价 8K 以上产品占比约 20%左右。行邮税额度取消后，有望引进更多高利润率的精品，提高公司整体盈利能力。
安信证券进一步分析，公平有序竞争预期之中，未来竞争将转向规模、供应链、先发卡位等综合能力竞争。本次政策提出鼓励适当竞争预期之中，参与利于市场蛋糕进一步做大。政策放宽意义在于激活免税市场，而非引入竞争本身，且过度竞争易把利润让渡给上游供应链，与消费回流初衷不符。前期牌照垄断使中免积累起多方面优势，在先发及规模优势+供应链积累有望在有限竞争中继续保持领先地位，分享免税增量红利。
【主题二】消费电子
华创证券表示，2020 年是苹果 5G 换机元年，多款5G版 iPhone“蓄势待发”，手机射频前端/光学/主板等赛道值得重点关注。此外， AirPods问世以来快速引爆市场，成为继 iPhone 之后另一爆款产品。在 AirPods 带动下，TWS/智能手表等可穿戴市场欣欣向荣，未来三年行业上行趋势明确。展望消费电子行业远景，VR/AR产品有望重塑行业天花板。
【主题三】啤酒概念
民生证券指出，5月产量数据大超预期，同时对6月行业产销数据予以乐观预计，新加入燕京啤酒进推荐组合。2020年5月中国规模以上啤酒企业产量 408.1 万千升，同比增长 14.6%。继 4月增长7.5%后，5月产量数据显著提速。核心原因判断主要有三点：(1)渠道补库存动作持续；(2)天气较热推动需求持续旺盛，尽管夜场需求仍然低迷，但非堂饮需求的快速增长完全弥补了堂饮需求不足；(3)部分厂商可能有提前生产的因素在，预计也是考虑6月销售旺盛，不过这一理由预计为较次要原因，因为啤酒的新鲜性需求不允许大幅提前生产。得益于消费逐步恢复正常叠加渠道补库存需求以及近期全国性天气情况较热，预计行业仍有望保持持续稳健增长。
(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)