目前，中国医疗器械行业做得出色的公司相对不多，但我认为未来几年会受到更多的关注。中国医疗器械的产品设计能力在提高，尤其是核心的心血管、骨科两个领域，好公司渐渐浮现出来，它们有机会成为全球性的大公司。
Q：高值耗材为何一直是医疗器械领域的热门标的？
A：高值耗材以心脏和骨科的应用为主，两者对医疗器械的技术、质量要求很高。相比于其他器械，植入性医疗器械会植入人体，跟生命和生活质量朝夕相关；作为投资机构，我们希望通过投资来培养企业做出更优质的产品，用更好的产品去服务病患。
一些进口品牌的高值耗材的价格不低。三友医疗的一个使命也是通过设计和生产效率的提高来降低成本。但现在的首要任务还是要确保产品的设计、质量、性能，如果产品因不够优质而降低治疗效果，反而会增加医疗费用，对医疗资源造成浪费。
Q：过去三友医疗已在高端医疗器械中有一定成绩，未来它会怎么定位？还有什么机遇？
A：三友有望成为国内对标史赛克的骨科公司。史赛克是一家以骨科植入物为核心的全球性的医疗器械公司，目前的市值约3800亿元（人民币）；我们希望三友医疗在多年后也能接近这个水平。我希望三友医疗通过持续的研发产品、本地化成长和未来国际化来不断成长。
Q：骨科估值相比整体器械估值要高。和其他几个器械品类相比如何评估？
A：心脏植入物和骨科植入物估值要相对更高。因为医疗器械有骨科、心脏植入类，也有超声、X光、监护仪等其他广泛种类，其中技术含量相对比较高的是心脏植入物，全球最大的心脏器械公司，如美敦力、强生、圣犹达等，心脏领域市值都有大几百亿美元，但再看传统医疗器械全球大厂商，如有医疗板块的GE其总市值差不多600亿美元。这反映出医疗器械的技术含量是有差异的，也是类似三友医疗这样的植入物器械公司的潜力所在。
Q：从PE倍数来说，高精尖技术主导的心脏、骨科医疗器械与其他领域公司大概能相差多少倍？这个估值会传导到一级市场吗？一级市场也会相差两倍吗？
A：我认为差距还是很明显的，GE总市值600亿美元左右，西门子医疗市值在300百亿欧元左右，但是美敦力已经1000多亿美元，强生总市值3500亿美元，对比很明显。
目前来看，流向医疗器械其他领域的投资已经不多了，主要是因为它们的技术门槛不高，而能够做心脏、骨科植入物的公司还是很稀缺的。事实上，一级市场对公司的波动性影响没那么大，我们投资一家公司的目标是持有5年、10年以上，不用像二级市场投资者那样在意短期内股价涨跌。
Q：疫情对医药市场投资机会、估值水平有新的改变吗？
A：我觉得对医药健康投资不会有太大改变，但整体上大家对未来的投资会变得谨慎一些。尤其是餐饮、旅游等板块受到蛮大影响的，市场上一些资金会观望，也会影响医药健康行业资金量的大小，估值水平可能还是会略有下调。
Q：最后总结一下，以医疗健康行业为例，启明创投投资企业时，看重的内核是什么？
A：主要是三个方面。第一，我们投资的企业要能在医疗健康行业解决比较大的问题，能提供好的产品，或大幅度降低成本，亦或是能提供更好的医疗服务体验；第二，我们希望公司的创始团队对目标有长期的坚持，能够把事情做成。这两点最关键。第三，投资中我们会考虑价格等其他因素，当然，相对于前两方面，价格因素就没有那么重要了。（后台回复“招股书”获取2020年港、美股招股书）
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