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被称为德国“支付宝”的Wirecard，从2019年1月开始受到包括浑水在内的多家做空机构做空。但多空双方交战一年半后，Wirecard今年6月18日才官方实锤了账户中19亿欧元的财务造假，其股票当天跌落超60%，空头们的坚持终于换来巨大收益。
▲Wirecard股票走势
香橼投资这条推特既蹭了TikTok的热点，又用阿里巴巴表示他们不是针对中国公司，还用海外投资人更为熟知的Wirecard事件引起人们的恐慌，可谓用心良苦。
跟谁学8日开盘时涨逾8%，在香橼投资发布推特后急速转跌，收跌18.5%，当日振幅达24.28%。
▲跟谁学股票走势
越战越强
从2月25日被Grizzly Research（灰熊研究）做空，到8月8日这一次，跟谁学半年时间内被浑水、灰熊、香橼、天蝎创投4家公司轮番做空了12次，这频率绝对前无古人，基本也是后无来者。
▲图源：财经网
今年第一次被做空时，跟谁学内部认为灰熊的做空报告是一份“质量极差的报告，真的是完全一派胡言”，所以并未回应。
4月2日和8日，瑞幸咖啡和好未来先后自曝。4月14日香橼研究做空跟谁学时，曾在2012年新东方被做空时任新东方执行总裁的陈向东明白，不能再保持沉默了。
召开媒体会议，在官网上发布正面回应做空报告的严正声明，跟谁学的回应非常迅速又不含糊，针对每一条重要的做空理由都给出了反驳，并提出转化率、扩科率、转介绍率等数据作为佐证。迄今为止，跟谁学官网投资人平台上已经有4份针对做空报告的回应。
CEO陈向东在其个人微博中也连发数条回应跟谁学被做空的消息。从一开始的“有些愤怒”，到开启嘲讽模式，觉得做空报告“真是搞笑”、做空报告反而“帮助证明了跟谁学的数据是真实的”，再到最终甚至夸浑水“还是做了功课，技术思维也值得点赞”，陈向东已经淡定接受他人的质疑，并享受做空机构给跟谁学做的免费“广告”。
可能是跟谁学的反应给予了投资者信心，也可能是在线教育风头正猛，没有太多事实依据的做空报告敌不过市场对热门板块的追捧。
跟谁学被做空12次，只有8月8日有巨大跌幅，之前的11次做空都没有砸出声响，反而屡创新高。
截至8月8日美股收盘，跟谁学今年以来涨幅高达389.43%，超过了拼多多、bilibili等热门互联网公司的涨幅，并且在8月3日美股收盘时市值成功超越老大哥新东方，成为市值第二高的教育类股票，甚至跻身上市互联网企业市值Top 10。
看来，资本对于跟谁学的信心不可动摇。
做空机构的香饽饽
为什么一家备受多方宠爱的公司，同样是空方眼中的香饽饽？
首先，从行业角度看，在线教育概念在疫情期间格外火爆，多方资本的入局使该市场硝烟弥漫。各公司剑拔弩张之时，为了提高自己的吸引力，给销售人员压力大、奖励高，助长或漠视了一些恶意刷单的行为。
只要单人或单组的刷单量不太大，在审计时是很难看出来的。好未来无论在线上还是线下都是龙头公司，从其轻课业务数据造假可以看出，即使是头部公司压力也非常大。
至于学员数量这个屡次被做空机构提起的疑点，由于各家统计口径不同，即使出现夸大数据的现象也难以考证。最近引起热议的《中小学生才2.8亿，猿辅导称有4亿用户，作业帮8亿！有点荒诞》也对教育机构公布的用户数量提出质疑。
行业现状纷乱复杂，做空机构此时聚焦于这个行业板块的公司，成功的概率更大。