此外，国内棕榈油市场有所回暖。到船量数据显示国内需求开始回归正常，随着后续疫情影响的进一步钝化，中国需求将进一步上升。目前，全国港口食用棕榈油总库为38万吨，而5年平均库存为64万吨，并且港口库存在继续下滑。用盘面价格去推演棕榈油的进口利润，我们发现进口利润并不太高，但到船数量以及进口数据很好，证明了国内需求确实在增加。后市国内港口棕榈油低库存或成为常态。
植物油基本面比较好
主要食用植物油包含以下三类：豆油、菜油和棕榈油。棕榈油产量约占全球主要油脂产量的36%。排在棕榈油之后的是豆油、菜油，占全球油脂产量的比重分别为29%、12%。三大油脂走势较为一致，棕榈油价格波动性更大。我们可以把棕榈油看作全球油脂定价的锚，从历史上看，每次油脂大行情都伴随着棕榈油的减产。
通过回溯三大植物油脂之间的历史价差关系，不难发现大部分时间其价差都控制在一个合理区间。菜油与棕榈油的历史平均价差为1452元/吨，豆油与棕榈油的历史平均价差为918元/吨。油脂板块价格整体上移将显著带动棕榈油价格走强。
近期，菜油上涨势头较猛。全球菜籽产量维持在7000万吨左右，近5年产量平均增速为-0.03%，而消费增速在0.53%左右，消费增速明显快于产量增速。菜籽库存在近5年以3.31%的速度减少，全球菜油供应偏紧。国内菜油最大进口来源国为加拿大，而去年以来来自该国的进口量持续萎缩，国内库存处于历史低位。
总体而言，油脂板块基本面较好，后续上涨弹性较大。当前，国内餐饮活动开始恢复，油脂需求有所增加。而三大油脂库存均处于历史低位，棕榈油作为油脂板块定价的锚，向上的弹性更大。
生物柴油产量在上升
随着各国对生物柴油生产的日益重视，全球生物柴油产量稳步上升，2019年全球生物柴油产量到达4500万吨，其中棕榈油生柴产量增加260万吨。对比各国自2015年以来生物柴油的增量，印尼扮演着重要角色，主要在于印尼是全球最大的棕榈油生产国，近年来其对生物柴油生产十分重视，2020年计划将生物柴油强制掺混棕榈油标准由20%提高至30%。
印尼从2013年1月开始实行生物柴油掺混政策，国内消费量在2013年创出历史新高。2014—2016年印尼政府又陆续推出一系列产业政策，但在这段时间仍然是市场主导，生物柴油的实际掺混率只有9.8%，而2018年9月强制执行B20政策后印尼国内棕榈油消费量迅速提高。
随着各国特别是印尼对生物柴油的推广，棕榈油工业用量不断提升。截至2019年，棕榈油工业用量占比已经上升至31.45%，随着印尼B30政策的推出，预计占比会继续提高。印尼的生物柴油以国内消费为主，国内消费占总产量的比重一度高达92%。预计2020年印尼生物柴油产量或达96亿升，棕榈油投料为882万吨，年比增长约128万吨。
原油价格上涨对植物油需求好转有支撑。POGO价差(棕榈油与汽油的价差)缩小有助于生物柴油需求的上升，利于棕榈油消费。数据显示，WTI原油的管理基金净多头6月30日经历小幅回调，但仍然逼近近5年高点位置。后续随着原油价格进一步上涨，棕榈油价格有望延续强势。
大环境利多大宗商品
美国推出了4轮史无前例的天量财政刺激计划，总规模达2.9万亿美元，财政赤字飙升创下历史新高。与此同时，美国国债发行额急剧增加，美联储购买美国国债力度空前。3—5月欧元区中仅西班牙、意大利、德国、法国四国发行的国债总规模已超过4000亿欧元。国内社会融资规模增速持续上行，上半年社会融资规模远超去年。在此背景下，棕榈油等大宗商品价格将会有较好的表现。