宁德时代、孚能科技等独角兽背后“狙击手”云(2)

事实上,云晖资本的投资逻辑是稳健驱动型。最能体现云晖资本投资策略的莫过于其在新能源汽车领域的布局,而宁德时代无疑是其中最为耀眼的一次投资。

据了解,2017年前后,在分析了新能源汽车整体产业链后,云晖资本投资团队认为面向To C端的整车企业不仅所需资金量大而且风险极高,成功概率也非常低,因此他们避免了投资这一类企业。

云晖资本认为,相比起整车,核心零部件的投资会更为稳健,因为这无关个别品牌的销量,只要市场整体需求是上升的,他们就可以活得很滋润。

而从零部件的角度出发,因为电池占到新能源汽车成本的60%,而正极材料又占电池成本的30%-40%左右,因此是汽车产业链里附加值最高的细分赛道。因此在2017和2018年云晖资本在较好的时间窗口投资了当时在行业内排名第一、第二的宁德时代以及近期在科创板上市的孚能科技。

而在硬科技领域,云晖也小有布局,包括由华人知名科学家团队组成的GPU创业公司壁仞科技,芯片设计软件EDA、汽车智能驾驶芯片、5G手机射频芯片和云端推断芯片创业公司等均有涉及。

当《科创板日报》记者问及会不会尽量避免在一个赛道中投资多家公司时,熊焱嫔认为,从一个财务投资人的角度来看,基金管理者的宗旨是为投资人创造价值最大化,因此并不会担心所投企业处于相互竞争状态。

她认为,新能源汽车是一个上万亿的市场,按以往的汽车产业链以及核心零部件供应链集中度来看,足以支撑2-3家具有竞争力的企业。而从财务分析的角度来看,这个逻辑也是可行的。

“但如果一个行业天花板很低,比方说整个行业的市场规模只有50个亿,其中某家龙头企业已经持有了70-80%的市场份额,那么我们就不会再去布局第二家,因为它的想象空间比较有限。”熊焱嫔补充说。

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