文/新浪财经意见领袖专栏作家 李冬
金价的高点会在什么地方？长周期看，金价最终会在牛市中赶上已经落后多年的物价通胀，在上面内容中提到，货币近十年增发量大约1.6-1.8倍，而金价涨幅0.6倍，未来黄金有望还有60%的涨幅，也就是高点可能会在2500美元/ 盎司以上，最终追赶上通胀的速度。
“有一种东西很怪，它前脸长头发，后边是一个秃脑勺。它迎着你走过来的时，由于它满脸头发，你看不懂它。等到它从身边过去，你突然看清了，但伸手一抓，发现它后脑勺没有头发，于是失之交臂。它的名字叫机会。”——韩国谚语
当下对大部分人来说，黄金可能正是那个“前脸头发，后面秃脑勺”的东西。
对于黄金投资价值的争论从来没停过：
1、黄金不是有息资产，只能保值，没法增值。
2、黄金在通胀抬头的时候才会开始走牛。
3、乱世买黄金，但美国和伊朗开打了吗？没有！
4、黄金是避险资产，美股牛市，美元坚挺，黄金难抬头。
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现实：通胀没来、美国和中东没打起来、美股仍然是牛市，美元依然强劲，但是黄金一直在涨。为啥？
黄金的多面性，大部分人盲人摸象的认知
盲人摸象的游戏里，有人觉得大象像一堵墙、有人觉得像柱子、有人觉得像细细的棍子。但是换了个位置再摸后，大家又觉得大象并不是之前的样子，最后大象究竟什么样子让人一头雾水。
现实中的黄金具有多面性，但是大部分人的认知都比较片面：
“大象是一堵墙”：黄金和通胀高度相关
黄金保值，抗通胀，这是大家普遍的观念，但是这条规律不总灵验。
近10年，黄金价格从2010年将近1000美元/盎司，上涨到现在的1646美元，上涨约0.6倍。
同时期的房价，以北京朝阳为例，从3万/平涨到8万/平，涨幅约1.6倍。
广义货币余额
中国M2（全社会现金+活期+定期存款余额），代表社会总体货币存量，从72万亿上涨到目前202万亿（2020年1月最新数据），增幅大约1.8倍，与房价涨幅基本吻合。
截至当前十年，黄金在对抗通胀中，完败。
“大象是柱子”：乱世买黄金，地缘政治和战争风险促使金价上涨：
总有人相信“发生战争、黄金就会大涨”，但看一下历史数据。下面这张图统计了过去四十多年里全世界爆发主要战争时的金价走势：
战争爆发与黄金价格的相关性
战争并不全都导致金价上涨，有的战争期间金价反而会下跌或横盘，有的战争短期刺激金价的上涨，但是过后不久金价又会回落。
这种短期刺激更典型的是地缘政治冲突，例如2019年5-8月升级到顶点的中美贸易战，国际黄金价格迅速从1300美元上涨到1500美元，但是双方谈判出现曙光后，又马上回落到1400美元。
地缘政治冲突和战争可能短期对基金造成刺激，但解释不了黄金长期上涨的主要原因。
“大象是圆棍子”：黄金是避险资产，和资本市场表现呈现负相关：
有人认为在股市风险出现时，投资者会倾向买入黄金避险，黄金与这种资产呈现此消彼长关系。
近十年道琼斯指数
2010到11年，黄金处于大牛市，但是美股涨幅一样涨势强劲。在接下来的日子，道琼斯指数保持了10年的牛市。但黄金12年开始就步入熊市，在2019年才重新走牛，价格一路上涨。
10年期间，美国股市一路上涨，金价却起起伏伏。
究竟是什么在主宰黄金走势？
解密黄金涨跌的密码
第一步：长期上涨的背后推手
黄金作为一种商品，本质是具有替代纸币实现财富保值的作用，在上世纪布雷顿森林体系解体之前，黄金一直与美元挂钩，是绝对的硬通货。布雷顿森林体系解体后，货币不断增发，而黄金每年产量却相对固定，从而成为了衡量社会真实财富的一把尺子。
黄金长期上涨的逻辑正在于：社会发行货币数量不断增加。
近70年金价与货币体量的关系