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〖09:41〗东吴证券晨会纪要()
固收金工：美元指数小幅下跌，汇率折算因素偏正。6月世界主要货币相对美元汇率均上涨，美元指数呈下降趋势。美日收益上行，欧英收益下滑，债券估值因素为正。6月外汇储备的投资资产美日国债收益率上行，英欧债收益率下滑，债券估值变动对当月外汇储备规模为正向作用。展望和判断：6月外汇储备小幅上涨是汇率折算和资产价格变化等因素综合作用的结果。汇率折算账面资产上升；美债等资产价格变化促使账面资产价格下跌，汇率折算和资产价格变化等各因素综合作用推动外汇储备小幅上升。对7月的判断，第一是受境外疫情的影响，当前世界经济发展形势和国际金融市场存在较大波动，汇率和资产价格也会随之波动。第二是我国复工复产稳步推进，各类经济指标边际改善，长期我国经济向好态势不变，外汇储备规模保持稳定。
银行：传统业务角度，随着理财产品打破刚兑、“类货基”及表内存款监管趋严，银行负债成本将打开下行空间，负债端“囚徒博弈”压力减轻，有利于稳定利差。未来成长空间角度，银行深度切分财富管理赛道，一方面通过理财子公司发行管理产品，另一方面通过代销或投顾模式切分基金/保险/私募/信托等细分市场。我们看好头部银行长期受益财富管理：①做强中间业务收入；②做大客户规模及服务深度，同时沉淀低成本存款。我们强调零售财富管理是金融行业最具成长空间的赛道，资管新规体系下产业格局重塑，具备核心竞争力的银行/保险/券商/基金/互联网平台都将获得发展机遇。①银行行业重点推荐财富管理优势鲜明的【平安银行、招商银行、宁波银行、建设银行】。②非银行金融行业重点推荐零售财富管理龙头【东方财富】；同时推荐受益于资本市场发展的【海通证券、华泰证券、中信证券、中金公司】；保险股重点推荐新单保费强劲增长、投资端最受益股市上涨的【中国人寿】。 [第01页] [第02页] [第03页] [第04页] >>下一页