施正榮辭職背后:空手套白狼讓人無法接受(2)

施正榮 （資料圖）

　　原標題：尚德突變

　　施正榮“被辭職”一劇，正在急劇發酵。

　　3月4日晚間，尚德電力(NYSE:STP，下稱尚德)發布公告，稱公司董事長兼公司創始人施正榮已經辭去董事會主席職務，由SuSan Wang接任尚德董事會主席，並立即生效。施正榮將以董事身份繼續留任董事會。

　　但施正榮次日即通過美聯社發表聲明稱：尚德董事會的做法“非法且無效”，他將竭盡全力保護公司。

　　3月6日，尚德董事會回應稱：董事會堅信，根據開曼群島的法律，任命SuSan Wang為董事長有效且合法。 同日，施正榮表示現任董事會無力解決公司的債務問題。

　　多位接受《財經》記者采訪的業內人士稱，本月對于尚德而言非常關鍵。超過40億元人民幣的債務即將在本月到期，但尚德遲遲拿不出解決辦法，這是董事會撤換施正榮的直接原因。

　　這40億元的債務包括，3月15日到期的一筆價值5.75億美元的可轉債，和超過10億元人民幣的銀行貸款。

　　欲解決這筆可轉債，一是到期轉股。尚德在紐交所備案的發行文件顯示，這筆可轉債發行于2008年6月，單個ADS(美國存托憑証)價值為41.13美元，每個ADS相當于1股普通股，這與當時的尚德股價相當。

　　3月7日，尚德收報僅為1.22美元，常理上而言，債權人不可能選擇債轉股，因為差得太多。

　　二是兌付，這種可能性則近乎為零。尚德目前賬面資金僅能夠維持日常運營，除非能夠在3月15日前籌得巨款，否則無法對債券持有人進行兌付。

　　第三種情況是無力還債，尚德進行破產清算。這種情況發生的可能性也較小，接近無錫市政府的人士介紹稱，“尚德破產不可想象，江蘇省政府方面絕不會允許這種情況出現。”

　　第四種情況是債務重組。此前，尚德一直就債務重組事宜與海外債權人談判。“有好幾種方案，或是延期付款，或是先付利息，或是先償還10%的債務。”一位接近尚德的人士稱。但無論是哪種方案，都需多數債權人投票通過，“不過現在看來，上述方案中，沒有一個對債權人而言是有利可圖的”。

　　3月7日上午，這筆可轉債忽然出現轉機。尚德方面宣布，與此前發生糾紛的GSF資本達成協議：GSF資本已經放棄了其在環球太陽能基金中的全部股權(下稱GSF基金)，這使得尚德在該基金的股權從原來的79.3%增加到88.15%。而施正榮在該基金中的股份，由原來的10.7%增加到目前的11.85%。

　　尚德的公告並未顯示股權轉讓所涉及的金額。GSF資本已不再擁有GSF基金的股權，其涉及的反擔保問題對尚德而言也不復存在。尚德在該基金中的資金被激活，為困境中的尚德帶來一線希望。尚德可以通過出售該基金中的股權變現償債，或用該基金作扺押擔保。

　　尚德內部消息稱，目前尚德已與債權人達成解決方案，5.75億美元可轉債中的一半將轉股；另一半在GSF基金做擔保的前提下，分期償還，年息6%。

　　超過10億元人民幣的銀行貸款則“不是問題”。接近工商銀行[4.13 0.24% 資金 研報]江蘇省分行的一位金融人士透露，“國內銀行比海外債權人好說話得多。”相對于可轉債，銀行貸款可解決的辦法很多——延期，先償還利息，或者免息，只償還本金……這些都是可行的。

　　該金融人士稱，在江蘇省政府影響下，國有股份制銀行“不會為難尚德。無論是江蘇省政府還是無錫市政府，都不願意看到尚德走到最壞的一步”。

　　GSF懸疑

　　在宣布撤換施正榮的第二天，尚德就給出了可轉債問題的解決辦法。這一點頗為蹊蹺。

　　解決方案的出爐，完全得益于GSF資本的所有者、西班牙人羅梅羅(Javier Romero)放棄了其在GSF基金中的權益。而尚德的公告並未顯示該公司為獲得這部分權益支付的金額。

　　尚德2011年報顯示：2008年6月，尚德曾出資2.58億歐元，認購了GSF基金86%股份。2011年11月，尚德方面為表彰羅梅羅對尚德的貢獻，幾乎以贈予的形式，將持有的GSF基金6.7%股份轉移至羅梅羅的私人公司GSF資本名下。

　　2012年7月，GSF資本反擔保騙局事發，該事件使得尚德通過出售GSF基金股權補充現金流的計劃流產。

　　2012年初，國內多位財經記者的郵箱中開始收到匿名舉報信，內附詳細文字和圖片材料。由此，施正榮轉移資產、掏空尚德的報道紛紛見諸報端。

　　2012年7月，尚德再次成為新聞焦點。該公司發布公告稱，發現GSF資本的反擔保“可能存在瑕疵”。

　　彼時，接受《財經》記者采訪的業內人士表示，作為GSF基金主要投資人，尚德居然在多年之后才發現合作伙伴的反擔保有假，“這簡直不可思議”。

　　事實上，即便是GSF資本提供的反擔保存在問題，對尚德的影響也可能並不如輿論渲染得那樣大。這一丑聞只是給尚德增添了一筆“或有負債”，但只要GSF基金投資的電站穩定發電，正常運轉，尚德就不會有任何損失。

　　反擔保騙局直接打擊的是施正榮在尚德的威信和市場形象。尚德將因可轉債問題破產的言論廣為流傳，其股價一路走低。一個月后，施正榮丟掉了尚德CEO的職務。

　　3月7日，尚德進一步撤除施正榮董事長職務后，火速與GSF資本達成協議，重新激活了其在GSF基金中的投資，給出了可轉債危機的解決方案——此舉被認為是在鞏固金緯和Susan Wang在尚德的地位。

　　此前，尚德內部的分歧已經十分明顯。由于施正榮屢屢利用關聯公司進行交易，轉移資產、掏空尚德，並扺觸無錫市方面的援助方案，海外投資機構的不滿日益增長。

　　機構投資者早有撤換施正榮的打算，施正榮稱董事會已有一個月不讓他參加會議。現任CEO金緯和新任董事長Susan Wang，代表的正是機構投資者利益。