主持人：从您刚才的叙述中我就发现我们投研团队呀，不管从调研还是个股选择上是有一套非常科学、严谨、专业的一套程序，严格的在进行这么一种非常严谨的执行的这么一个过程，那么说到选股和投研，那么接下来就是具体的操作，因为操作的话我想对于专业的基金公司更是非常非常严谨，有人说的话，我觉得就是在操作上那是铁的纪律，对吧？
芮��：对。
主持人：您刚才提到我们这段取得的收益的话，是坚定的执行了波段操作，那么波段操作的话，我不知道我们有没有一些比较明确的规则，比如说我的止赢点、我的止损点是非常非常明确的。
波段操作坚守铁的纪律
芮��：恩，你讲的非常对，我们内部有这么一个规定，对我们重仓股我们有一个非常严格的止损制度，我们是这样这么规定，就是买到我们整个组合10%我们就称为叫重仓股，比如说我总的规模是1个亿，我们买到1000万资金的那我就称为重仓股，这重仓股如果买进去之后，如果跌到我成本5%，比如说我这个买入平均成本是10块钱，现在跌到9.5元，我—5%出现之后，我的风控专员，我们公司专门成立一个风控专员，他会对我进行一个黄牌警告，那么如果跌到10%，也就是说从10块钱跌到9块钱，那么他就强制平仓。
主持人：强制平仓。
芮��：应该说目前运作现在为止，我们运气还不错，还没有出现强制平仓的状况，但是我和我的合伙人，包括我们投研团队都明确说，如果今后我们发展到二期、三期、四期这个投资纪律一定是要坚持下去的，不要有存在侥幸心理，如果这样的话就容易犯大错误，这会是我们坚持这样一个东西。那么刚刚也跟你报告过，我认为今年全年也是一个震荡平衡市，因此的话我们今年采取所谓的拳击式投资，也有一个所谓止赢的概念。
主持人：对。
芮��：目前我们基本上一方面要参考我们内部研究报告所谓的给公司的估值，比如某一个公司我们认为它可以值20块钱，现在股价12块钱，我们有这么一个8块钱的空间，到20块钱我们会对他有一个新的评估，看他是否到了，到的话我们各方面条件没有变化，我们就会获利退出来，目前来看，基本上我们把握度是获利30%到50%左右，我们考虑把拳头收回来的状况。当然如果假设12年或者13年是类似于像06、07年大牛市的话，这个时候我们就采取不是这种策略了，我们就采用买入并持有策略了。所以我是说，拳击式投资可能是针对震荡平衡市来说比较实用的战术。
主持人：这就使我想起去年的时候我和常士杉先生交流的时候，他也提出一个观点，他说既不是牛市，也不是熊市，是猴市，就是上窜下跳的，这个时候只有把握住波段的机会，不是说从鱼尾吃到鱼头，吃上鱼肚子每段都能吃好的话一年收益也是不错的。
芮��：对对对。
2011宏观面对A股的深远影响
主持人：其实刚才您也强调提到了一个就是你们今年对市场的判断是一个相对比较不是很宽幅的震荡的市场的一个波动的情况，就是那个我们也看到今年春节以后的话，从宏观面来讲，对股市来讲也是偏空吧.你想从国际环境讲的话，就是中东局势地缘政治不稳定，造成推动大宗商品特别石油价格的上涨，然后日本海啸地震以后的核辐射危机还没有完全解除，而就国内来讲的话，CPI高企，大家对四月份觉得可能还会高.然后央行近期连续四周是货币净回笼，这充分反映了就是说从决策层面的话，对流动性的泛滥还是有一定的担忧的，从资金面上讲的话，对股市也是非常大的利空，那么综合这些国际国内宏观面的基本情况的话，您个人觉得对A股市场影响大吗？
谨慎乐观地面对震荡平衡市
芮��：那么应该这么说，我觉得全年应该是震荡平衡市，可能是一个底部逐步抬高的过程，所以从这个意义上来讲我们还是谨慎乐观的观点，大体上这么来看，第一个就是您刚才提到大家比较关心防通胀问题，我们认为整个CPI数据可能会在今年二季度产生一个高点，根据我们内部研究，我们认为大概是在5.5—5.8%这个数据之中。
主持人：大概会在几月份？第二季度？
下半年紧缩局面有望放松