芮��：二季度，我们认为通过现在一系列宏观调控政策之后，我们认为二季度之后，这个CPI就会见顶回落，那么全年还是应该由一个逐步逐步往下降的趋势，就是在二季度见一个高点然后逐步逐步下来全应该控制在4%的范围内，因此对整个CPI我们认为不是特别特别担心。第二个呢就是说您刚才谈到像中东的局势，包括日本的地震，它是一些干扰的，但它并不改变全球进入一个复苏的周期，特别是看到以美国为代表的这些国家，他们在08年受到非常大的金融冲击，经过这两年的休养生息之后的话，现在开始逐步进入一个慢慢的复苏轨道当中，我认为这个也对我们整个股市投资奠定非常好的一个大的宏观背景，投资者能够想到的话05、06、07年大牛市的话，就是和整个全球经济进入比较一个比较好的景气周期循环是相关的，我认为从今年下半年开始，整个全球进入这样一个复苏周期，虽然有这些干扰，当然您说的不错，为什么我们认为还会有一些负面因素呢？就是一方面就是整个的CPI数据还没有下来，所以整个的政府还是采取了一个紧缩性的货币政策，那么包括上两周还有周末的调(整存款)准备金率，大家还会预测在2季度还有加息的可能性，这些都对整个资金面包括投资者的预期心理产生比较负面的影响，这是一块。第二块我们看到比较明显的就是，融资的速度还是非常快，这块包括大家谈到像IPO、像增发，像国际板、新三板这些，我们认为这都对整个资本市场是有很大的压力，所以我们把今年看到它既有一个好的一面，经济在复苏企业盈利还在稳步增长，同时还有压力比较大，货币政策在紧缩，然后融资抽血比较厉害的情况，因此我们认为是一个震荡的一个市(场)，但我们认为底部是在逐步太高的。
主持人：底部是在逐步抬高。
芮��：恩。
主持人：现在等于第一季度已经结束了，如果我们看接下来的话，今年还剩下三个季度，您觉得哪一个季度会有真正对大家都能带来一些获利的行情？
把握行情的瞬间爆发期
芮��：我感觉到是这样，我认为股市总是领先实体经济半年到一年反应的，如果从时间点上选择的话，我认为可能在二三季度之间可能会有一次比较好的行情爆发机会，那么因为它总是预感到政策的变化，最近实际上有一些很好的我认为一些苗头要出现，第一个大家关注就是央行的一个副行长易纲先生谈到现在利率水平感觉很舒服，那么这就我认为他实际上是对市场信心释放，使得大家对不断的加准备金率或者加息的频率和次数的预期就会下来，第二个我认为如果说根据我们的研究，我们认为高点，CPI高点出现在二季度后面会逐级回落，因此在夏天以后整个的宏观经济政策就有可能从防止通货膨胀作为首要任务转为促进经济增长进行一个转变，那时候整个货币政策有可能从现在非常紧的状况，慢慢的转向稳健或者适度宽松，这都为整个资本市场的一些，包括像银行股啊，地产股啊，这些所谓估值比较低的，会迎来一个估值修复的契机。
主持人：那么您刚才提到了银行股啊、地产股啊等等，因为这两年的市场情况大家都非常清楚，其实我们的权重股，不管是金融、地产等等估值是非常非常便宜，但它就是不涨，所以说的话就是这也让包括就像您这行坚持价值投资的基金经历也蒙受很大的影响，那么就是说我刚才听你讲，你觉得在今年的话就是那个地产和银行，不说银行，说整个金融板块吧，会有一个价值修复的过程？
权重板块会有行情
芮��：我认为是这样，就是说这些股票根据我们的研究已经到了一个历史上来看，都是非常低的估值，很多银行股按照我们研究今年大概也就是动态市盈率不到10倍，对吧？
主持人：是。
芮��：然后跟国际上比的话，通过无论是从市盈率还是市净率比的话也是非常有吸引力了，那么包括很多股票大家知道是有A+H的，比如像工商银行、招商银行，我们比香港那边比他便宜20、30%，是目前这样一个状况。但是我认为，今年就确实需要很好的把握时间点，就我刚刚前面讲的买卖时机非常关键，虽然他处在低估当中，但是他如果估值修复必须要有一些触发因素，那么这个就需要我们投资者或者专业投资者来说，把握好买卖点，如果说你一直在里面拿着不动，时间很长反而会把你投资心态搞坏掉，等你实在熬不住的时候你把你股票卖掉，反而可能后面就开始涨了，所以这就是我们作为专业投资者除了要研究公司基本面以外，还要把握好它的好的买点或卖点。
主持人：选时。
芮��：恩。