中国线上旅游行业创新者和市场领导者同程艺龙(00780-HK)，刚刚迎来上市一周年。回顾这一年，同程艺龙的高速增长并没有暂缓过。
最新一期的业绩（2019年第3季）显示，该公司的季度收入同比增长22.3%，至20.621亿元人民币（单位，下同）；经调整EBITDA（扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利）增至5.47亿元，增幅为27.74%，继续高于收入增幅；季度经调整溢利增至4.19亿元，增幅达33.20%，经调整溢利率提升了1.6个百分点，至20.3%。经调整EBITDA利润率提升了1.1个百分点，至26.5%。
财华社根据该公司的中期业绩以及第三季业绩，推算出2019年前三季表现。前三季收入同比增长20.32%，至54.36亿元，已高于2018年的全年收入；经调整EBITDA更达到16.03亿元，是去年全年经调整EBITDA的1.39倍，经调整溢利同比增长68.7%，至12.13亿元，是去年全年经调整溢利的1.32倍。
由此可见，该公司于2019年前三个季度，不论收入还是盈利表现都已经超出2018年全年表现，盈利能力更持续提高，这从其盈利增幅持续跑赢收入增幅可以看出，见下图。
为什么同程艺龙的业绩远超预期？
坚持把MAU增速转化为MPU
同程与艺龙于2018年3月完成合并，并于2018年11月26日在香港联交所上市。在移动互联网开始崛起之前，同程与艺龙这两家领先的线上旅游服务平台已清醒认识到移动互联网的巨大颠覆能力，并成为最早在移动平台上开发行销模式，以提供基于位置促销旅游产品的中国线上旅行平台。
强强联合后的同程艺龙取得了更大规模的经济效应，巩固市场领先地位，同时增强了提供全面旅游产品及服务种类的能力。
庞大、高速增长及高黏性的用户群可以说是线上旅游服务平台能够获得成功的关键，有别于传统互联网企业单向倾斜月均活跃用户（MAU）的做法，同程艺龙重视MAU的吸纳，但更关注的是月均付费用户（MPU）的转化。
2019年第3季，同程艺龙的平均月活跃用户继续领先OTA（在线旅游代理）行业，并在今年8月达到超过2.5亿人的历史最高水准。第三季的MAU同比增长13.4%，至2.34亿。见下图，今年前三个季度均维持增长。
2019年第三季交易额同比增长21.7%，至476亿元，平均月付费用户数目（MPU）大增31.9%，至29.8百万人，其中在八月份达到超过30百万人的历史新高。截至2019年9月30日，该公司的年度付费用户数目高达1.35亿人。见下图，2019年前三个季度MPU维持强劲增长。
再从下图可以看出，2019年前三个季度月均付费用户（MPU）的增幅远超月均活跃用户（MAU），财华社猜测这也是该公司能够保持强劲增长的原因。MAU基本是来自市场的自然增长，当人口红利减退时，这个数值的增长趋势就会放缓，而MPU则为更为直观的收入转化（或变现）动因，MPU的增加奠定了更长远增长的基础。
一站式服务平台愈加成熟
作为迅速成长的线上旅行平台领头羊，同程艺龙早就意识到游客对于旅行前、旅行中及旅行后无缝衔接和个性化旅游服务的需求殷切，该公司的应对策略是扩大产品及服务种类、扩大用户群及增强用户参与度、深化与旅游服务供应商的合作、增强大数据及人工智慧创新、寻求战略联盟、收购及投资。
同程艺龙一直致力于从在线旅行平台（OTA）转型为智能出行管家（ITA），不断开发及应用先进的资讯技术，为用户提供定制的产品及服务，以提升用户体验。第三季，该公司进一步强化及推广慧行系统，该系统可向用户提供智能旅行备选方案，覆蓋铁路及航班产品组合。结合游客需求与大数据和人工智慧，联合多样化的服务供应商，让该公司的一站式服务平台更加成熟。
坚持流程优化和产品多元化
通过不断优化和简化流程，提升用户体验。同时，与多家旅游服务供应商的长期密切关系，该公司能够为用户的整个旅途提供一站式商品及服务。
截至2019年9月30日，同程艺龙的在线平台提供由849家国内及国际航空公司及代理运营的超过7500条国内航线及超过130万条国际航线，而在2018年12月31日时，合作的国内及国际航空公司及代理只有438家，运营的国内航线和国际航线分别只有6400条和110万条。
住宿方面，截至2019年9月末，该公司能够为客户提供超过190万家酒店及非标住宿选择，较2018年末时高35.71%。
旅游服务及景点服务方面，截至2019年9月30日，同程艺龙提供约33.6万条汽车线路、超过530条渡轮线路及约9000个国内旅游景点门票服务，而2018年末提供的汽车线路和渡轮线路分别为31万条及417条。