集中在能力圈做长期稳健的投资、与伟大的企业长期共行,追随卓越公司、不在非战略方向浪费战略资源——焦巍依此哲学管理的基金,不仅获得丰厚的绝对收益,更取得了惊人的超额收益
银华基金消费健康投资部负责人、银华富裕主题基金经理焦巍
《投资时报》记者 邓妍
“阵而后战,兵法之常,运用之妙,存乎一心。”
这是《宋史·岳飞传》中岳飞对宗泽说的一番话,意思是摆好阵势后再出战是打仗的常规,但运用的巧妙灵活,全在于善于思考。
当一位基金经理与你聊天时,谈到“阵而后战”,你会怎样猜想他在投资中的战略布局?当他把“范弗里特弹药量”这一军事理论,同样娴熟运用于基金投资管理中,又会生出哪些因果?
《投资时报》记者7月下旬与银华基金消费健康投资部负责人、银华富裕主题基金经理焦巍长达一个半小时的对话,便是在这样的“军事范儿”风格里,幽默前行。
秉承“集中在能力圈做长期稳健的投资,与伟大的企业长期共行”、“追随卓越公司,不在非战略方向浪费战略资源”的大道至简哲学,焦巍管理的银华富裕主题基金不仅获得丰厚的绝对收益,更取得了惊人的超额收益。
焦巍究竟是如何做到的?他从各种军事理论、战略格局的研究与思考中,汲取到了哪些投资要诣?对于接下来的投资旅程,他有何最新感悟?
能力圈里谋定擒牛的极致演绎
焦巍管理的银华富裕主题基金,曾七度擒获金牛基金奖,系银华基金公司旗下的王牌基金之一。
《投资时报》记者注意到,银河证券数据显示,截止今年6月末,银华富裕主题过去五年累计回报达到161.33%,排名同类第2/322位;过去十年累计回报达到369.18%,同类排名第8/176位。
自2006年11月成立至2020年7月28日,银华富裕主题基金年化回报达到19.07%,累计回报高达994.07%,大幅战胜沪深300指数(197.65%)和同类偏股混合型基金的业绩均值(468.60%)。不到14年时间,涨幅高达10倍。
从2018年12月始,焦巍接棒,成为银华富裕主题的第四任掌舵人。数据显示,在两年不到的任职期限里内,焦巍任职总回报达到142.65%,年化回报74.69%。
查阅银华富裕主题7月中旬披露的二季报可进一步了解到,其单季利润达到28.5亿元,创下自2007年第四季度以来的新高,为投资者赢得了丰厚的回报。截止今年上半年,银华富裕主题的资产管理规模,增加至115.34亿元。
这样一只牛基是如何锻造出来的?
一个可供分享的细节是,自焦巍任银华富裕主题基金经理以来,持股个数逐渐由四十多只减少至二三十只、十余只,前十大持股的占比亦由50%+提升至60%+(近70%),持股集中度大幅提高。
从银华富裕2019年以来公布的前十大重仓股来看,绝大部分为消费、医药个股,如2019年半年末及2019年年末,持有的股票均为15只。这15只股票占基金净值比均接近七成,2019平均收益率103.62%,其中有7只个股收益率达100%以上。至2020年二季报,持股数进一步减少到10只,向消费和医药集中的趋势愈加明显。
怎样解读如此高的持股集中度?这背后,与焦巍的投资框架有多大的逻辑关联?是否正是焦巍提及的在自己的能力圈内“谋定擒牛”战略的集中体现?
化繁就简重格局重核心重科技
焦巍是名军事爱好者。当然,这个标签,不少男性都会觉得自己也很贴合。相较而言,焦巍的有趣之处在于,结合工作实践,他将不少军事理论,运用于基金投资管理过程中。
“对军事知识、理论的爱好,可能是我的天性。我不是理工男出生,看问题没有理工科出身的基金经理那么专业,幸好上天有好生之德,给我留了另一条路。没有哪种方法绝对好,适合自己的就是最好。我觉得将一些军事理论、战略思想融合到投资中的方法比较适合我,不用特别去抠技术细节。比如说,投资时,首先‘要弄清楚谁是自己的敌人,谁是自己的朋友’。”当《投资时报》记者与焦巍聊至对军事、战略的感悟时,有近21年证券从业经历、身为经济学博士的他,谦逊中不乏诙谐。
为什么大部分仓位会放在消费、医药板块?焦巍有自己的判断逻辑。
“这里面朋友比较多。长期、稳定的投资回报容易出现在消费和医药行业,它们的格局相对比较稳定。哪些板块里面‘敌人’比较多?我个人觉得新能源、消费电子的对手盘比较多,它们的投资逻辑我不擅长。”
仔细梳理焦巍的投资框架,可以看到,这是一个极度化繁就简的“典型案例”,甚至可只用“重格局、重核心、重科技”9个字来作答。