2018年，红星美凯龙控股预收款项331.51亿元，同比增加169.29亿元，主要由房屋销售构成，占比为94.6%。其他应付款为128.52亿元，同比增长6.35%，主要由商业地产板块产生的借款和往来款，家居业务形成的商户质量保证金及押金和代收商户货款构成，借款和往来款占比约35.55%。
除了负债之外，红星美凯龙控股还为关联公司提供巨额担保。2018年，红星美凯龙控股担保金额为79.67亿元。其中为上海新华成城资产管理有限公司、重庆润田房地产开发有限公司分别提供33.68亿元和16.07亿元，位列担保金额第一、二名，占总担保额62.4%。
上海新华成城资产管理有限公司的经营范围除了资产管理、投资管理等外，其中还包括房地产开发与经营。2013年，上海新华成城资产管理有限公司以26亿元底价竞得上海闵行区虹桥镇地块，这块地因原开发商资金链断裂停工十年而被称为“魔都第一烂尾”。
重庆润田房地产开发有限公司由重庆力帆集团和红星美凯龙共同出资成立，注册资本3亿元，由力帆集团创始人尹明善之子尹喜地担任董事长，目前运营的商场包括力帆·红星国际广场等。2019年力帆集团爆发债务危机，并被供应商告上法庭。力帆集团旗下上市公司力帆控股7月份披露的数据显示，近12个月力帆未披露的累计发生的涉及诉讼（仲裁）涉案金额达14.23亿元。在拖欠款供应商名单中，上海红星美凯龙商业保理有限公司赫然在列。
土地储备多在三四线城市
红星地产的发展主要依托于经营自家门店和自建家居商场，由此在家居商场附近一并获得部分其他商住用地，因此，布局比较广泛。目前，红星地产的项目主要分布在华东、华北、西南，这三个区域的合计签约销售额占比在80%以上。华东区域项目主要分布在上海、无锡、常州；华北区域项目主要分布在天津和廊坊；西南区域项目主要分布在重庆、成都以及昆明。
在上述这些区域，红星地产的项目开发业态主要以百货商场为核心的商业综合体，主要产品包括写字楼、SOHO、商铺等多种商业地产以及部分住宅产品。目前，该公司商业地产的核心产品是以“红星国际广场”命名的城市综合体和以“爱琴海”命名的购物中心。截至2018年末，红星地产共运营17家爱琴海购物中心。
持续的扩张和下沉，红星地产的规模也在逐渐扩大。2016年-2018年，红星美凯龙商业地产新开工面积持续增长，分别为97.06万平方米、216.53万平方米、728.4万平方米。签约金额分别为137.14亿元、259.61亿元、405.08亿元。2018年5月，车建兴曾表示，红星地产正向千亿目标迈进。
截至2019年3月末，红星地产商业地产及住宅在建项目共计45个，在建项目可售面积1293.18万平方米，已售面积514.14万平方米，剩余可售面积779.04万平方米。
大公国际资信评估有限公司2019年11月给出的跟踪评级报告称，红星美凯龙家居商场和商业地产业务仍有一定关联，随着红星美凯龙品牌影响力的扩大，公司商业地产业务扩展速度及土地储备获取能力不断提升，公司土地储备较充足，能够满足可持续发展，但同时公司较多土地储备位于三线及以下城市，开发周期较长，区域市场存在一定去库存压力。
财经评论员闫严跃进对网易号外表示，近两年红星地产持续拿地，但土地市场正面临着降温的大背景，后续红星地产的地块如何解套以及运营，存在一定压力。
另外，严跃进认为，受当前房地产市场降温的影响，许多房企面临资金压力。红星地产在制定冲击规模的目标上，应该注重科学。土地市场降温影响比较大，“行情好的话，（房地产）企业销售就好，行情不好，销售就不好，如果盲目冲规模，质量问题等就会出现”。
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本文作者|王文华
主编|戴鹭 编辑|郭晨琦
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