分析師認為，類似於迷你世界的實體體驗店，往往存在一種辦卡消費的模式，也就是說，存在大量的已收賬款，但並未消費的情況，“在這樣的實體店裡，發展時間越久，現金流緊張的情況越嚴峻，隻能依靠不斷拉入新客戶辦卡，維持經營。所以，生活中經常可以看到，有很多實體店在‘忽悠’用戶辦卡后，過幾年就跑路了。”
“迷你世界自開始運營以來，並未大規模的開展辦卡消費模式，因此不存在大量的已收賬款但未消費的情況。2016年第一季度，迷你世界銷售商品、提供勞務收到的現金511.85萬元，與其銷售收入基本匹配。未來，迷你世界不排除大量採用辦卡消費的模式開展業務，但一方面，根據企業會計准則的相關規定，辦卡業務收到的現金要根據后續的服務時間逐步記入到營業收入中，不存在透支未來業績的情形﹔另一方面，本次收購完成后，迷你世界的經營和管理團隊不會有大的變化，也不會出現舊卡不能使用的情況。”長城動漫表示。
收入后繼乏力
對於長城動漫來說，轉型迫在眉睫。今年5月份，在長城動漫年度股東大會上，審議通過了對子公司四川聖達焦化有限公司(以下簡稱：盛達焦化)60萬噸焦炭生產線的關停提案。在長城動漫看來，焦化廠業務屬於產能過剩的夕陽產業,關停焦化廠從長遠來看可以使上市公司徹底擺脫落后產能包袱,全面轉型文化產業。
實際上，自2014年開始，四川聖達更名長城動漫后，斥資10.16億元高溢價並購了7家游戲、動漫公司，實現了從一家煤炭公司向游戲、動漫公司的轉型。但是兩年時間過去了，長城動漫的業績始終沒有突破。
從長城動漫2015年年報顯示，報告期內公司營業收入3.57億元，同比下降了20.45%﹔淨利潤1838.65萬元，同比下降75.4%。其中營業收入中的57.90%還是依賴於四川聖達原有的煉焦行業﹔2015年實現淨利潤1838.65萬元，但扣除非經常損益，淨利潤則虧損1805.61萬元。
這也就意味，一旦焦化業務完全停止，如果未來動漫產業沒有太大起色，公司營收將大幅下滑。所以，在謀求收購擴張過程中，長城動漫顯然十分急迫。
而超高溢價收購、超水平業績承諾，也不是長城並購過程中的首例。2015年初，長城動漫曾計劃收購美人魚動漫，當時給予的估價值高達2500萬元，但是這引起監管層的注意，由於動漫企業很難盈利，利潤大都來自政府補貼，所以剔除政府補貼后，美人魚動漫的盈利水平令人堪憂。
有業內人士認為，“當下，能源行業危機，影視產業蒸蒸日上。不斷並購文娛企業的長城動漫，顯然急於‘脫胎換骨’。另一方面，從長城動漫以往動向來說，其對標公司應該是奧飛娛樂，但是從目前的情況來看，長城動漫與奧飛娛樂已經不在一個梯隊裡，所以長城動漫每一次收購，就是緊迫感十足。”
(責編：閆璐、杜燕飛)