当前沪深300指数动态市盈率10.4倍，仍低于历史均值，创业板指数市盈率估值则在2020、2021年为34.9倍、29.3倍。成长、价值估值分化，但全球“低增长、低利率”组合难以根本改变，市场可能还是愿意为优质成长龙头支付溢价。
展望下半年，行业配置和主题选择要兼顾以下几个方面：第一是以内需为主，兼顾外需潜在的复苏；第二是继续以大消费、医药、科技及先进制造等“新”经济为主线，关注“老”经济可能的阶段性反弹，特别是在当前估值较为分化的市场条件下；第三是在配置节奏上参考不同行业复苏景气差异及市场预期程度。
综上，未来3-6个月建议关注三类行业：第一是内需消费相关板块，包括估值总体仍不高、下半年复苏可能仍会深化的部分泛消费板块，如汽车及零部件、家电、轻工家居、酒店、旅游、传媒互联网等，以及上半年已经有所表现的食品饮料、医药等；第二是科技、光伏新能源及新能源汽车产业链等先进制造；第三是部分估值不高、下行风险小、景气程度已经或可能在改善的偏金融与周期类的行业，如券商、保险、龙头地产、建材等。
东莞证券：下半年大盘将迎难而上
在新证券法积极推进背景下，资本市场改革迎持续深化。管理层对资本市场的关注也持续增强，随着创业板注册制正式落地，下半年改革将持续推进。后续随着投融资的环境改善，不断加强监管，加大对外开放力度，资本市场效率有望大幅提升，海外资金和机构投资者力量不断壮大，改革红利将持续释放。
资金面上，下半年融资、大小非减持仍有压力，但A股回购不断加大，北向资金持续净流入，基金发行提速带来增量配置资金，加上两融杠杆资金，以及保险、社保等中长期资金逐步入市，下半年有望迎来增量资金，带动资金面改善。
对下半年行情，保持偏谨慎乐观。市场经历疫情考验最终走出震荡反复格局，表现较为顽强。下半年在全球宽松政策推动下，国内逆周期调控将继续，积极财政政策将是推动经济走稳重要抓手，再加上下半年货币政策释放降准降息举措，为市场带来流动性支持，国内经济经历一季度低谷后下半年有望逐步走稳。而资本市场改革的持续深化带来投融资环境的改善，市场效率将有效提升，机构投资者力量不断壮大，有望持续吸引海外资金的关注。大盘在二季度有所走稳，随着下半年各项政策逐步落地、资本市场改革持续推进、市场盈利改善以及信心回升，预计下半年市场将凝心聚力迎难而上，延续震荡反弹格局。
操作策略及投资主线方面，建议投资者积极布局，把握价值、消费、科技等三条投资主线。行业配置上，超配金融、基建、TMT、电气设备、家电、食品饮料等，标配产、机械、化工、汽车、商业、医药、新材料、环保等。
新时代证券：配置应该更加积极
牛市的起始阶段都是震荡市，越震荡应该越乐观，股市的资金正在变得越来越多，除非疫情带来了类似大萧条的危机，否则居民资金流入股市的速度会越来越快，指数中枢还有继续抬升的空间。短期来看，三季度可以继续乐观，四季度需要再次验证疫情和经济长期格局。虽然A股过去一年一直在震荡，但是依然是很强的，因为在此期间承受住了上市公司盈利的下行、新冠疫情的冲击。
三季度指数中枢依然会往上继续抬升。一方面，不管疫情对经济长期影响如何，三季度疫情格局暂时控制住、经济缓慢恢复的大格局不会改变。另一方面，利率不断宽松带来的资金，可能会传导到股市。疫情是否会带来全球经济的长期问题，不会对三季度行情产生太大影响，但是会对 2020 年四季度-2021年行情产生影响。
行业配置方面，消费可能会泡沫化、低估值板块进入绝对收益区间。由于三季度疫情影响进一步减弱，股市资金格局也会变好，配置应该更积极。弹性板块重点关注券商、新能源车。
中航证券：迎来牛市收获期