上调盈利预测，期待公司2013年内容制作持续发力。维持“增持”评级。考虑到《泰�濉菲狈看蠓�高于预期，分析师分别上调公司2012/2013/2014年全面摊薄EPS19.5%/13.4%/12.8%至1.15/1.42/1.85元，分别同比增长58%/23%/31%(考虑到《泰�濉菲狈咳杂谐�预期的可能，公司盈利预测或仍有上调的可能)，当前股价分别对应同期22/18/13倍PE，低于其他影视剧制作公司同期估值水平。考虑到2013年有望在内容业务上持续发力(影视剧、娱乐节目制作等)，分析师重申公司股票“增持”评级，6个月目标价35元(对应13年25倍PE).
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华录百纳(300291)：精品剧价格提升驱动公司稳健增长
来源： 华泰证券撰写时间： 2012-11-30
公司简介。
华录百纳是A股市场继华策影规后上市的第二家与业从事电规剧制作的影规公司，实际控制人为中国华录集团。公司电规剧业务收入占比高达95%以上。在经历了2010年和2011年剧集数量和单集价格的高速增长后，研报认为2012-2013年是精品剧驱动下的稳定增长阶段。
研究逻辑。公司作为业内典型的国有控股主流精品电规剧制作公司，坚持追求剧集品质，拥有较高的行业地位。中短期内公司将立足于电规剧精品化制作开发。因此，公司研究重点需要把握行业价格趋势发化和公司投拍剧集的进度两个方面。
精品剧市场增速将高于行业平均增速。随着广告资源向强势省级卫规集中以及省级卫规频道的竞争加剧，电规剧对电规台�m差异化竞争的核心影响价值凸显。研报判断竞争引致的对高品质影规内容需求提升是行业未来增长主要驱动力，精品剧市场增速将高于行业平均增速。研报预计2013年电规剧交易规模将突破100亿元，行业整体增速或将达到12%-15%；而精品剧市场增速将维持在15%以上水平。
2013年精品剧价格提升驱动公司增长。从公司目前公告的进度看，研报预计2013年公司将有《咱们结婚吧》、《美丽的契约》、《战雷》三部A类剧播出，其中《咱们结婚吧》有望创单价新高；《煮妇也疯狂》一部A类剧有望确认部分收入；《浪漫我心》、《风雷动》、《乱世三义》三部高水准B类剧预计单集价格将逢近A类剧水平。仅有《歧路兄弟》一部剧因为题材限制未能在黄金档播出。此外，《天真与现实》一部A类剧将在2012年年底播出，大部分收入将在2013年确认。综和考虑剧集的题材、阵容、播出平台，预计2013年公司剧集平均单集权益价格同比增长率有望达到24%，体现出公司强大的精品剧打造能力。
公司评级与风险提示。研报认为2013年公司凭借系列精品剧集的收入确认，业绩增长有保障，维持“增持”评级。公司风险主要在电规剧行业价格下降和公司剧集收入确认迟于预期。
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华策影视(300133)：内部整合突破产能瓶颈
来源： 太平洋撰写时间： 2012-12-17
公司全年业绩仍将维持较高增长。前三季度公司实现收入4.85亿元，同比增长80.03%，归属母公司净利润1.60亿，同比增长30.21%；公司预期35%-55%的净利润增速实现可基本确定。
公司内部整合突破产能瓶颈。公司通过内部整合，将原有的制作团队整合为一个整体，专门负责生产；发行团队也整合为发行中心，从而根据每个团队的特点去有目的做发行；同时公司也将法务、财务等整合，为制作发行统一服务，最终大家共享收益。通过这种方式，公司成功的实现了产能突破，预计公司今年投拍电视剧的权益集数约300集，至后年逐步实现全年投拍电视剧权益集数500集的目标。在价格方面，公司也首先依据剧的类型和内容分析市场行情，根据预期销售情况大致确定投资规模，之后再根据公司的利润要求确定最终发行价格，依靠此种模式，公司在突破产能的同时也良好的稳定了毛利率。明年公司也在筹拍一些大戏，争取做出超过300W的剧，实现公司投拍剧整体水平的提升。同时公司通过整合也将加大广告业务的推进，提高收益。
海外发行与引进剧与相得益彰。公司的海外发行与引进剧相得益彰，既打通了海外发行的市场，也掌握了优良的引进剧渠道。由于引进剧一年引进指标仅2000小时，公司目前年200集左右的发行量已占市场10%左右，预计未来数量上会基本稳定，但随着公司海外渠道的不断扩展，将加强对引进剧的把握与成本掌控能力，维持引进剧较高的毛利率，并逐步提高销售价格，增厚利润。