对于一个新人投资者来说，打开T型报价栏，发现一大堆可以购买的期权，会显得无所适从。虚值期权的价格或许比较便宜，但是你可能不会买这么多，从这个角度来说，即便是盈利了，总收益并不见得会高过购买更多实值期权的投资者，到底如何决定策略，如何为自己量身打造合适的偏好呢？
这个时候就需要delta出马了。一般来说，看一眼delta，就可以知道你买进的头寸有多激进。delta越低，那么买进期权的进取程度就越高。当你正确预测到了标的工具的走势，买进的期权有了盈利，你应该考虑锁定盈利的行动。既要锁住盈利，又要获得后续的机会，最简便的方法就是减少仓位，把头寸先卖掉一部分，这种方法大部分投资者都在采用，而且对任何一种投资都适用的策略，不管它是股票、期货、债券还是指数。这种办法的弊端在于，虽然你已经获得了盈利，但是接下来继续盈利的过程中，你的收益不如原来这么多了。
那么有没有一种既锁定了盈利，又能够继续让利润奔跑的方法呢？期权提供了这样一种可能，方法也很简单，就是卖掉你现在的看涨期权，然后买入定约价更高的同等数量的看涨期权。由于你已经卖掉了你的实值期权，所以你妥妥的收入了盈利，同时，你买入的期权，成本也不是那么昂贵。实行这种策略的最佳时机是标的工具刚刚跨过某一档定约价“门槛”的时候，这个时候你卖出的是实值期权，买入的是平值期权。
破刀式：买入保护策略买进看跌期权保护标的工具多头
如果一个交易者想要对拥有的标的工具下行方向提供保护，那么他可以对这个标的工具买入一手看跌期权。持有了这一手看跌期权，就化解了许多下行方面的风险，不仅如此，上方的盈利空间也并没有因此受到影响。如果我们把这个策略放入盈利图里，可以很直观的看到。
横轴：标的价格，纵轴：盈亏
可以看到，这个头寸的风险是有限的，但是潜在盈利的空间是没有限制的，在上涨的方向，它和拥有标的工具本身没有什么区别。
细心的你可能已经注意到了，这个盈利图的形状和直接买进看涨期权的盈利图是一样的。也就是说，如果盈利图完全一样，直接买进看涨期权策略和买进标的同时买入看跌期权作为保护策略是等价的。但是我必须再次强调，两个策略等价，不代表它们的回报率就相等。要知道，买一手看涨期权的成本，要比买入标的资产本身，外加一个看跌期权的成本要低得多。
就像买“保险”一样，执行买入保护策略之前，也有许多问题需要考虑清楚。比如说，需要保护多少资产，需要保护多长时间，愿意出多少“保费”等等。我们知道，期权有不同的到期日，到期日的远近会很大程度上影响期权的价格，而且定约价也各有不同，可以有非常多的选择，如果拿保险做比喻，你买入的虚值区间，就是你保险的“自付”部分。
一个期限很短，自付比例很高的保险，通常不会很贵。同理，一个短期的，到期日临近，且有一定虚值的期权，也不会很贵。不过，买入保护策略也有弊端，这个弊端的主要问题是，这种保护是静止的，也就是说，如果你为价格100的标的物买入了定约价100的看跌期权，之后股票上涨到了150，你的保护位置仍然还是在100，这使得上涨后的保护“自付”部分不断扩大，而唯一的办法，就是卖掉这个期权，然后买入一个定约价格更高的期权。事实上，持有规模数量标的资产的机构投资者，会考虑买入特征类似的指数看跌期权，指数类的期权更能够反映一个整体性的判断，同时也不需要为大数目的股票一一进行保护操作。
买入看涨期权保护标的工具空头